本文为我司首席经济学家杨敬昊就财政部、税务总局及证监会于2023年8月27日傍晚出台的活跃资本市场四项措施相关问题，接受《华夏时报》帅可聪记者采访的回答。

2023年8月27日傍晚，财政部、税务总局、证监会落实跨部协调，协同发力，公告了四项活跃资本市场的政策措施。活跃资本市场，无外乎三条，稳住存量资金、吸引增量资金、降低交易成本，这四项政策各有侧重，而同一时间公布还可以最大限度提振市场信心，表明政策决心。

从四项具体措施分别来看——

第一项，减半印花税是实质性降低交易成本，目前按照我国2022年证券交易印花税规模初步概算，相当于我国政府为二级市场参与者让利1400亿元左右。

第二项，融资保证金比例从100%降至80%，对于通过融资买入的参与者而言，相当于提高了他们的杠杆率，为市场释放了额外的增量多头资金，而对于融资持仓浮亏的参与者而言，则减轻了他们的追保资金压力，也可以起到托举市场的作用。

第三项，限制减持的政策，根本目的还是稳住市场的存量资金，在现在这个时点，从政策上倡导上市公司共克时艰，而非从市场抽水，之所以说此次减持限制性强，是因为证监会列出了三类实控人不得坚持的限制性条件，这三类条件是择一不符即构成限制，尤其第三类中的“累计现金分红金额低于最近三年平均净利率的30%”，这一条件会起到较强的约束作用。

第四项，关于IPO、再融资的规定，也是针对存量资金，同时还兼顾了存量资金的结构性调节，“阶段性收紧IPO节奏”，一来可以有助于存量资金结构性分布，二来可以避免新股破发或连续暴涨而可能造成的市场不稳定因素，这两种情形在近期新挂牌股票中都有出现。

更值得关注的点是，此次的政策并非一刀切，也并非为了单纯活跃资本市场，四项措施对我国宏观经济运行整体进行了通盘考量，特别是关于IPO、再融资的政策公告中明确“房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制”，这对于稳定房地产市场，扎实推进保交楼，提振宏观经济预期大有裨益。

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