本文为我司首席经济学家杨敬昊接受《证券日报》李正记者最近两次采访的回答，新闻链接请点击此处以及此处。

我依然侧重从宏观角度回答一下贵报的采访提问。

沪铜的反弹逻辑与8月5日我接受贵报关于金属锌市场反弹的采访中所分析的逻辑是相同的——依然是美联储货币紧缩政策的预期减弱。特别是，沪铜价格在刚刚结束的8月11日这个交易日一天上涨2.7%，则主要归功于昨夜9点30分公布的美国7月度CPI与核心CPI数据双双超预期下行。因此，对以铜、锌为代表的有色系大宗商品的整体反弹，根本性的驱动因素不变。

美国6月度通胀数据在北京时间15日晚公布时，由于通胀再超预期，市场在当日对美联储100bp加息操作的预期达到顶点，以至于布伦特原油价格一度下破94.50美元/桶；然而美联储鹰派票委随后纷纷表态为市场100bp加息预期降温，使得大宗商品市场整体止跌企稳，而后在次周周一18日大幅反弹，沪铜收涨5.44%。当7月29日，美联储7月FOMC会议在当日凌晨2点钟正式公布了75bp加息的决议，受益于市场预期内的温和加息操作，且美联储主席鲍威尔及美联储票委对美国经济表现出耐人寻味的“乐观”，市场恐慌情绪消散，进一步刺激了包括有色在内大宗商品强势反弹，沪铜收涨2.74%，并于次日再次站上60000元/吨。

而昨夜公布的美国通胀数据超预期下行，即使排除市场预期由于美国通胀数据过去两个月连续超预期上行而偏向谨慎的因素，至少在现阶段美国的通胀上升势头得到了遏制，至于是否会立即掉头向下，则极大程度上依赖美联储货币政策。美联储下一次FOMC会议要9月21日，货币政策空挡期；因此，市场的乐观情绪或会有一定延续性，特别是伴随着8月下旬铜需求的传统季节性旺季的到来。

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