本文为我司首席经济学家杨敬昊就美元存款产品利率的相关问题接受《上海证券报》黄坤记者、《中国经营报》郝亚娟记者、《中国经营报》秦玉芳记者采访的回答。

自去年三月至今，美联储的历次加息操作已经将美国联邦基金利率推升至了[5.00%, 5.25%]的水平，而且按照美联储主席鲍威尔6月FOMC会议后多次向市场的表态与暗示，6月加息操作的按兵不动仅仅是暂时的，无论是从最新的SEP终端利率预测，还是鲍威尔的表态，都预期在2023年下半年美国还要再经历两次25bp的加息操作。这意味着联邦基金利率还有进一步上行空间。

在这个大背景下，便不难理解银行美元存款利率可高达4%的原因。银行即使以4%的利率揽储美元，依然至少可以获得1%的无风险息差，这是银行大力推广的根本原因。在银行同业间竞相以更高的美元存款利率揽储，主要是力争比同业吸纳尽可能多的美元存款基数的角度出发。

而关于下调美元存款利率，2023年6月30日晚上8点，中国人民银行公布了货币政策委员会的二季度例会公报，其中明确指出“深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”在在岸人民币对美元汇率近期走弱的大背景下，央行这个表述给市场释放了明确稳外汇信号。而7月2日，内资银行下调美元存款利率报价，可以理解为是国内商业银行对央行表态的响应。下调美元存款利率在一定程度上可以也可以遏制投机性资金的流出势头，对稳定人民币汇率有裨益。因为，资金流出的一大动因是中美国家间利差。国内商业银行此前是有动力以低于美国联邦基金利率的报价在国内揽储美元资产，赚取息差收益的。但有了此轮央行的表态，商业银行在美元存款利率报价上有下调动作，也便在情理之中。

目前，个人投资者购买美元存款产品，在当下市场环境下，分两种情况：第一种情形，现在已经持有美元外汇，则选择投资美元存款产品，特别是定期固定利率的美元存款产品，仍有一定的性价比；但第二种情形，一定要高度警惕，即目前手中仅持有人民币，只是出于国内存款利率较低的角度，希望通过换汇来获得美元进行美元存款产品投资的情形，千万慎之又慎。首先，在岸人民币兑美元近期走弱，处在低位，此时兑换美元首先要承担汇差风险；其次，美元利率虽然还有继续走高的可能，但边际收益已经较小，相反如果选择投资活期美元存款产品的投资者在2024年可能还要面临长期的美元利率下行的风险，因此一定要慎之又慎。

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